“從2011年上市到現(xiàn)在，對于市值管理，說實在話，我的初心很簡單，把企業(yè)做好，扎扎實實做好。你有好的產(chǎn)品、好的市場，獲得好的利潤回報，回報股東、回報社會、回報員工，我認(rèn)為（這就是）最好的市值管理?！苯疬_(dá)威董事長江斌說道。

2024年和今年一季度，金達(dá)威（002626.SZ，股價19.18元，市值116.99億元）分別實現(xiàn)歸母凈利潤約3.4億元和1.2億元，同比增長約23.6%和72%。

江斌解釋稱，一季度之所以能夠取得這樣的業(yè)績，最主要的因素源于企業(yè)規(guī)模效應(yīng)及管理效率的提升。

2025年一季度，金達(dá)威的整體銷售毛利率約41.7%。2024年，金達(dá)威的維生素A、輔酶Q10和營養(yǎng)保健品的毛利率分別達(dá)到了32.8%、48.2%和35.2%。

“我不太擔(dān)心，因為我們輔酶Q10起碼領(lǐng)先第二名30至40個點的毛利率，未來三五年想超越我們還是很難。”江斌認(rèn)為。

在蝦青素賽道上，公司如何借助“合成生物學(xué)”將成本“打到”傳統(tǒng)方式的兩成？對于輔酶Q10產(chǎn)品，公司如何與競爭對手保持技術(shù)代際差距？作為金達(dá)威的“掌舵者”，他是如何帶領(lǐng)中國制造打入Costco、重啟70年老廠、殺入美國爆品供應(yīng)鏈？近日，江斌接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪。

合成生物學(xué)讓蝦青素成本下降近80%

“合成生物學(xué)的創(chuàng)新發(fā)展，將為我們開啟一個全新的生物制造時代。我認(rèn)為，生物制造是打破傳統(tǒng)、顛覆式的創(chuàng)新。”江斌表示。

江斌以蝦青素為例，進(jìn)一步說明合成生物學(xué)相較于傳統(tǒng)方法的技術(shù)優(yōu)勢。蝦青素是一種強(qiáng)效的天然抗氧化劑，主要應(yīng)用于保健食品、化妝品和水產(chǎn)飼料等領(lǐng)域。

“我們把通過合成生物學(xué)方法構(gòu)建的酵母放在工廠的發(fā)酵罐里進(jìn)行培養(yǎng)生產(chǎn)，不會受到天氣、氣候、晴雨冷熱的變化。我們是在工業(yè)化車間里生產(chǎn)的，質(zhì)量可控，成本只有傳統(tǒng)方法的五分之一左右。”江斌稱。

蝦青素是賦予海洋生物紅色色澤的重要天然色素，在高端水產(chǎn)養(yǎng)殖領(lǐng)域具有顯著應(yīng)用價值及市場需求。江斌介紹，蝦青素對于蝦、龍蝦、三文魚等高端水產(chǎn)養(yǎng)殖的益處主要有以下幾個方面：能有效增強(qiáng)高端水產(chǎn)品的抗炎能力、提高抗應(yīng)激性、促進(jìn)生長發(fā)育，同時還能改善其外觀色澤，使其呈現(xiàn)健康自然的紅色。

然而，由于采用傳統(tǒng)方法生產(chǎn)的蝦青素成本高，一直未能夠有效開拓高端水產(chǎn)飼料市場?！皞鹘y(tǒng)的蝦青素是在戶外池子或管道里培育生產(chǎn)，受限于環(huán)境，產(chǎn)能小、成本高，很難添加到高端水產(chǎn)飼料里。現(xiàn)在成本降下來，就有機(jī)會能添加進(jìn)高端水產(chǎn)飼料中?！苯蟊硎?。

除蝦青素外，金達(dá)威還成功將生物制造技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用于輔酶Q10、NMN（β-煙酰胺單核苷酸）、維生素K2、納豆激酶、PQQ（吡咯并喹啉醌二鈉鹽??）、DHA（二十二碳六烯酸）、ARA（花生四烯酸）等產(chǎn)品的工業(yè)化生產(chǎn)，同時在合成生物學(xué)領(lǐng)域持續(xù)布局創(chuàng)新產(chǎn)品管線，如巴西甜蛋白、甜菊糖苷RM、阿洛酮糖、塔格糖等生物代糖產(chǎn)品。

江斌也盯上了全球規(guī)模達(dá)百萬噸級的魚油市場。

“傳統(tǒng)的魚油市場本身已達(dá)百萬噸級規(guī)模，但通過微藻生物制造的藻油（EPA/DHA）Omega-3，成本有望比魚油（EPA/DHA）Omega-3更低，這個市場容量非常巨大，以百萬噸級來計。藻油有幾個優(yōu)勢，一是可再生，只需要有錢投發(fā)酵罐；二是通過微藻異養(yǎng)無溶劑提純，屬植物源性產(chǎn)品，避免了海鮮過敏問題；三是綠色環(huán)保，不涉及海洋資源過度捕撈和重金屬污染問題?！苯蟊硎?。

據(jù)江斌介紹，目前金達(dá)威除了自己的研發(fā)團(tuán)隊在從事生物酶催化和合成生物學(xué)方面的前沿研究，也與外部機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行研發(fā)。

金達(dá)威董事長江斌 圖片來源：企業(yè)供圖

輔酶Q10擴(kuò)產(chǎn)會拉開技術(shù)代際差距

“目前內(nèi)蒙古（的工廠）都是大的發(fā)酵罐，從原來的120立方，到160立方，再到320立方，這20年是一步一步走過來的?！苯蟊硎?。

一直以來，輔酶Q10都是金達(dá)威的拳頭產(chǎn)品。目前，金達(dá)威是全球輔酶Q10最大的生產(chǎn)商，去年公司已完成輔酶Q10生產(chǎn)線1.5倍擴(kuò)產(chǎn)改造項目工程建設(shè)，即將進(jìn)行試生產(chǎn)，輔酶Q10擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到920噸/年。

金達(dá)威方面介紹，輔酶Q10是人體內(nèi)的一種抗氧化劑，在人體能量代謝和抗氧化保護(hù)活動中起著至關(guān)重要的作用，是人體細(xì)胞中重要的“能量轉(zhuǎn)換劑”。

江斌介紹稱，金達(dá)威輔酶Q10的毛利率領(lǐng)先第二名30至40個百分點。在提價還是擴(kuò)產(chǎn)兩種策略的權(quán)衡上，公司最終選擇了擴(kuò)產(chǎn)。在江斌看來，擴(kuò)產(chǎn)絕不是單純投錢蓋廠，更要在研發(fā)、工藝和設(shè)備選型上持續(xù)升級，這樣才能把技術(shù)差距牢牢固化為護(hù)城河。

“輔酶Q10未來的年增長我們認(rèn)為應(yīng)該會達(dá)到10%至12%，雖然沒有官方的具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)，根據(jù)客戶使用量的持續(xù)增長和市場趨勢，我們得出這一判斷。”江斌表示。

“我們摒棄通過提價獲取利潤的短期策略，因為輔酶Q10的毛利率已經(jīng)很高了。之前的一波價格上漲，使得行業(yè)涌入了不少新的競爭者。輔酶Q10作為金達(dá)威的拳頭產(chǎn)品，我們選擇通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)來強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。我們現(xiàn)在擴(kuò)產(chǎn)后（年產(chǎn)能）是900多噸，我們希望以后（年產(chǎn)能）到1200噸，再到1500噸。量大了以后，成本自然而然就低了，后面的（競爭者）想再超越就很難?！苯蟊硎尽?/span>

江斌認(rèn)為，通過擴(kuò)張產(chǎn)能以及新技術(shù)的應(yīng)用，金達(dá)威始終保持著讓對手無法追趕的“代際領(lǐng)先優(yōu)勢”。江斌稱，相較于競爭對手，目前，金達(dá)威內(nèi)蒙古的發(fā)酵基地所采用的發(fā)酵罐容量大、發(fā)酵效率高、單位能耗低、單位人工成本低，這是讓輔酶Q10保持高毛利率的關(guān)鍵因素。

“在企業(yè)經(jīng)營上，怕的是技術(shù)迭代跟不上時代的腳步，我一直是這樣認(rèn)為的?！苯蟊硎?，“這一塊我們不僅要做大產(chǎn)能，更要保證拳頭產(chǎn)品的強(qiáng)勢；在保持輔酶Q10及現(xiàn)有產(chǎn)品穩(wěn)定增長的同時，重點發(fā)展合成生物學(xué)創(chuàng)新賽道，打造具有增長潛力的戰(zhàn)略性新品。”

“輔酶Q10美國漲多少關(guān)稅，我們提多少價格”

江斌介紹，金達(dá)威通過自有工廠實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢：“我們在原料采購、質(zhì)量管控、生產(chǎn)制造和交付周期上都有全流程可控的優(yōu)勢?！?/span>

事實上，經(jīng)過多年的發(fā)展，金達(dá)威已經(jīng)成長為一家國際性企業(yè)。2024年，金達(dá)威的海外銷售收入約25.7億元，占營業(yè)收入的比重接近80%。

江斌表示，關(guān)稅對金達(dá)威的影響不大。而公司應(yīng)對的策略主要是提價。“輔酶Q10美國漲多少關(guān)稅，我們提多少價格，95%以上的客戶都能接受。”江斌稱。

金達(dá)威 圖片來源：企業(yè)供圖

江斌介紹，今年一季度，金達(dá)威的業(yè)績增長貢獻(xiàn)還有一塊來自美國工廠的盈利。目前，金達(dá)威的美國子公司VitaBest工廠提供營養(yǎng)保健品膠囊、片劑和粉劑的生產(chǎn)加工服務(wù)，VitaBest工廠軟膠囊生產(chǎn)線正在建設(shè)中，預(yù)計2025年第四季度可投產(chǎn)。

“美國的保健品工廠在制造和管理方面遠(yuǎn)落后于中國同行。美國絕大部分的保健品品牌是沒有自有工廠的，以委托外包生產(chǎn)為主。通常情況下，對于現(xiàn)有產(chǎn)品，從委托方下單到美國工廠交付需要12周至14周；而新產(chǎn)品從下訂單到交貨要16周以上，這是一個非常緩慢的交貨過程?！苯笳f道。

金達(dá)威的管理模式使得美國工廠效率有了大幅提高?！拔覀兪琴I的工廠，這個工廠的歷史超過70年，2023年10月我開始兼任美國工廠的CEO（首席執(zhí)行官），去年扭虧，到今年開始盈利了?！苯蟊硎尽?/span>

江斌強(qiáng)調(diào)了自有工廠對金達(dá)威開拓美國市場的戰(zhàn)略價值。“在保健品行業(yè)，當(dāng)爆款產(chǎn)品出現(xiàn)時，真正的挑戰(zhàn)往往不在于品牌運(yùn)營，而在于供應(yīng)鏈的響應(yīng)能力。缺乏穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支持，即便打造出爆款也難以持續(xù)。因此，這個美國生產(chǎn)基地對我們未來在當(dāng)?shù)厥袌龅臉I(yè)務(wù)拓展和規(guī)模提升具有關(guān)鍵作用?！?/span>

金達(dá)威將在美國營養(yǎng)保健食品終端產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，江斌明確表示，公司戰(zhàn)略重點將從生產(chǎn)端向品牌端延伸，著力打造具有市場爆發(fā)力的大單品。

據(jù)他介紹，目前金達(dá)威在美國主要擁有的品牌包括多特倍斯（Doctor’s Best），該品牌是美國前十五大全品類保健品品牌之一。同時，金達(dá)威還擁有Zipfizz，主要產(chǎn)品是功能性固體能量飲料。

“Zipfizz主要通過Costco和Sam’s Club兩大會員制倉儲渠道及亞馬遜銷售。能夠進(jìn)入Costco本身就極具門檻，它對品牌數(shù)量和SKU（庫存保有單位）組合非常挑剔，是大包裝，少品牌?！苯蟊硎?。

江斌稱，去年6月，金達(dá)威又并購了女性補(bǔ)鈣品牌Viactiv，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣。Viactiv是美國鈣軟咀嚼補(bǔ)充劑品類的知名品牌，目標(biāo)人群為需要補(bǔ)鈣的女性。

江斌介紹稱，保健品牌進(jìn)入美國Costco通常單品SKU年銷售額要在800萬美元以上，才能確保穩(wěn)定存在于他們的供應(yīng)鏈體系里。

“我們希望通過現(xiàn)有品牌，增加更多的SKU，爭?。ㄒ玻┠軌蜻M(jìn)入Costco大賣場進(jìn)行銷售?！苯蟊硎?。